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[融资炒股利息]股指日报:市场大幅反弹中期行情趋于向好

市场行情

    A 股三大股指今日延续上攻态势,收盘涨幅都在1%以上,沪指收复3000 点大关,创业板指重上1800 点并且创出2018 年6 月以来新高。市场成交量继续放大,两市合计成交超过7500 亿元。

    行业板块全线上扬,券商、银行、保险、信托等金融股大涨。具体来看,沪指收盘上涨1.27%,收报3022.42 点;深成指上涨1.45%,收报10306.03 点;创业板指上涨1.20%,收报1801.62 点。

    11 月主要经济指标回升,终端需求缓中趋稳、工业生产有所改善,库存周期接近底部拐点,有助加固经济韧性表现。基建受铁路投资略有拖累,明年有望回暖;房地产前端投资降速意味着后续存在下滑风险;制造业投资乏力现状未改;购物节刺激了消费需求释放,地产后周期产品可能是回暖主线,基本面弱复苏仍在继续,整体来看经济增长动能仍在预期内的逐步企稳过程中。

    中美贸易第一阶段协议的达成可能有助于缓解经济增速下行压力,但政策反复强调“做好自己的事”,预计逆周期政策仍将关注国内经济情况适时、适当调节,以托底经济增长。风险偏好方面市场短期将维持一定热度,但同时也要警惕市场出现利好兑现行情,虽然中长期依然向好但短期要注意节奏。

    宏观基本面

    12 月10 日,央行公布11 月金融和社融数据:11 月新增人民币贷款1.39 万亿,人民币存款增加1.31 万亿,新增社融1.75万亿,余额增速10.7%,M2 增速8.2%。

    新增信贷高于预期,企业中长贷稳健改善。11 月新增信贷1.39 万亿,同比多增1400 亿,高于预期1.15 万亿。其中:企业中长贷新增4206 亿,同比多增911 亿,延续8 月以来稳步改善态势;新增企业短期融资同比基本持平,显示10 月的收紧是暂时扰动,符合年内的震荡趋势;居民中长贷同比小幅多增298 亿,购房需求延续稳定。

    11 月新增社融1.75 万亿,同比多增1458 亿,同样高于预期的1.5 万亿。对实体贷款同比多增1331 亿;表外融资合计减少1061 亿,同比少减831 亿,表外融资收缩速度持续放缓;企业债券净融资同比少增1222 亿;地方政府专项债11 月尚未提前发行,净融资同比小幅多增331 亿。11 月社融存量同比10.7%持平前月。

    居民存款波动财政存款少减,M2 增速暂时性回落。11 月M2 同比8.2%,增速回落0.2 百分点,M1 同比则小幅回升0.2 个百分点至3.5%。分结构看,居民存款同比少增4940 亿元,低基数下财政存款同比少减4192 亿,构成拖累主因。但非金融企业、非银存款同比分别多增1321 亿元、3854 亿元,显示企业流动性边际改善。

    综合来看,11 月企业中长期贷款延续了8 月以来的稳定多增格局,而导致10 月信贷收缩的短期融资被证明仍是单月扰动,信用环境的改善仍在持续,有望对2020 年上半年基建投资、制造业投资形成支撑,中期来看不宜过于悲观。

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